Při práci s kapitálovým rozpočtováním se IRR (Internal Rate of Return) používá k pochopení celkové míry návratnosti, kterou by projekt generoval na základě jeho budoucí řady peněžních toků.
V tomto tutoriálu vám ukážu, jak na to vypočítat IRR v Excelu, čím se liší od jiného populárního opatření NPV a různých scénářů, kde můžete použít vestavěné vzorce IRR v Excelu.
Vysvětlena vnitřní míra návratnosti (IRR)
IRR je diskontní sazba, na kterou se používá měří návratnost investice na základě pravidelných příjmů.
IRR se zobrazuje v procentech a lze jej použít k rozhodnutí, zda je projekt (investice) pro společnost ziskový nebo ne.
Dovolte mi vysvětlit IRR na jednoduchém příkladu.
Předpokládejme, že plánujete koupit společnost za 50 000 $, která bude generovat 10 000 $ každý rok po dobu příštích 10 let. Tato data můžete použít k výpočtu IRR tohoto projektu, což je míra návratnosti vaší investice 50 000 $.
Ve výše uvedeném příkladu je IRR 15% (uvidíme, jak to vypočítat později v tutoriálu). To znamená, že je ekvivalentní tomu, že investujete své peníze s 15% sazbou nebo návratností po dobu 10 let.
Jakmile máte hodnotu IRR, můžete ji použít k rozhodování. Pokud tedy máte jakýkoli jiný projekt, kde IRR je více než 15%, měli byste místo toho investovat do tohoto projektu.
Nebo pokud plánujete vzít si půjčku nebo získat kapitál a koupit tento projekt za 50 000 $, ujistěte se, že náklady na kapitál jsou nižší než 15% (jinak zaplatíte více jako náklady na kapitál, než získáte z projekt).
Funkce IRR v aplikaci Excel - Syntaxe
Excel vám umožňuje vypočítat vnitřní míru návratnosti pomocí funkce IRR. Tato funkce má následující parametry:
= IRR (hodnoty, [odhad])
- hodnoty - pole buněk, které obsahují čísla, pro která chcete vypočítat vnitřní míru návratnosti.
- tipni si - číslo, které se podle vás blíží výsledku IRR (není povinné a ve výchozím nastavení je 0,1 - 10%). To se používá, když existuje možnost získání několika výsledků, a v takovém případě funkce vrátí výsledek nejblíže hodnotě argumentu hádání.
Zde jsou některé důležité předpoklady pro používání funkce:
- Funkce IRR bude brát v úvahu pouze čísla v zadaném rozsahu buněk. Jakékoli logické hodnoty nebo textové řetězce v argumentu pole nebo odkazu by byly ignorovány
- Částky v parametru values musí být formátovány jako čísla
- Parametr „odhad“ musí být v procentech ve formátu desetinného čísla (pokud je uveden)
- Buňka, kde je zobrazen výsledek funkce, musí být naformátována jako a procento
- Částky se vyskytují při pravidelné časové intervaly (měsíce, čtvrtletí, roky)
- Jedna částka musí být a negativní peněžní tok (představující počáteční investici) a další částky by měly být pozitivní peněžní toky, představující pravidelné příjmy
- Všechny částky by měly být v časová posloupnost protože funkce vypočítá výsledek na základě pořadí částek
V případě, že chcete vypočítat hodnotu IRR, kde peněžní tok přichází v různých časových intervalech, měli byste použít Funkce XIRR v Excelu, což vám také umožňuje určit data pro každý peněžní tok. Tento příklad je popsán dále v tomto kurzu
Nyní se podívejme na nějaký příklad, abychom lépe porozuměli tomu, jak používat funkci IRR v Excelu.
Výpočet IRR pro měnící se peněžní toky
Předpokládejme, že máte datovou sadu, jak je ukázáno níže, kde máme počáteční investici 30 000 $ a poté z ní měnící se peněžní tok/příjem po dobu následujících šesti let.
Pro tato data musíme vypočítat IRR, což lze provést pomocí níže uvedeného vzorce:
= IRR (D2: D8)
Výsledkem funkce je 8.22%, což je IRR peněžního toku po šesti letech.
Poznámka: Pokud funkce vrátí a #ČÍSLO! chyba, měli byste do vzorce vyplnit parametr „hádat“. K tomu dochází, když si vzorec myslí, že více hodnot může být správných a potřebuje mít odhadovanou hodnotu, aby se vrátilo IRR nejblíže k odhadu, který jsme poskytli. Ve většině případů to však nebudete muset použít
Zjistěte, kdy investice přináší pozitivní IRR
Můžete také vypočítat IRR pro každé období v peněžním toku a podívejte se, kdy přesně investice začíná mít pozitivní vnitřní míru návratnosti.
Předpokládejme, že máme níže uvedenou datovou sadu, kde mám všechny peněžní toky uvedené ve sloupci C.
Cílem je zjistit rok, ve kterém se IRR této investice stane pozitivním (což naznačuje, kdy se projekt vyrovná a stane se ziskovým).
Za tímto účelem místo výpočtu IRR pro celý projekt zjistíme IRR pro každý rok.
To lze provést pomocí níže uvedeného vzorce v buňce D3 a jeho zkopírováním pro všechny buňky ve sloupci.
= IRR ($ C $ 2: C3)
Jak vidíte, IRR po roce 1 (hodnoty D2: D3) je -80%, po roce 2 (D2: D4) -52%atd.
Tento přehled nám ukazuje, že investice ve výši 30 000 USD s daným peněžním tokem má po pátém roce kladné IRR.
To může být užitečné, když si musíte vybrat ze dvou projektů, které mají podobné IRR. Bylo by lukrativnější zvolit projekt, kde se IRR rychleji změní na pozitivní, protože to znamená menší riziko zpětného získání počátečního kapitálu.
Všimněte si, že ve výše uvedeném vzorci je odkaz rozsahu smíšený, to znamená, že první odkaz na buňku ($ C $ 2) je uzamčen znakem dolarů před číslem řádku a písmenem sloupce a druhý odkaz (C3) není zamčeno.
Tím je zajištěno, že když zkopírujete vzorec dolů, vždy zohlední celý sloupec až do řádku, kde je vzorec použit.
Použití funkce IRR k porovnání více projektů
Funkci IRR v aplikaci Excel lze také použít k porovnání investic a návratnosti několika projektů a zjistit, který projekt je nejziskovější.
Předpokládejme, že máte datovou sadu, jak je uvedeno níže, kde máte tři projekty s počáteční investicí (která je zobrazena záporně, protože jde o odliv) a poté sérií kladných peněžních toků.
Abychom získali nejlepší projekt (který má nejvyšší IRR, budeme muset vypočítat IRR pro každý projekt pomocí jednoduchého vzorce IRR:
= IRR (C2: C8)
Výše uvedený vzorec poskytne IRR pro projekt 1. Podobně můžete také vypočítat IRR pro další dva projekty.
Jak můžete vidět:
- Projekt 1 má IRR 5.60%
- Projekt 2 má IRR o 1.75%
- Projekt 3 má IRR 14.71%.
Pokud budeme předpokládat, že náklady na kapitál jsou 4,50%, můžeme dojít k závěru, že investice 2 není přijatelná (protože povede ke ztrátě), zatímco investice 3 je nejziskovější s nejvyšší vnitřní mírou návratnosti.
Pokud se tedy musíte rozhodnout investovat pouze do jednoho projektu, měli byste jít do projektu 3 a pokud byste mohli investovat do více než jednoho projektu, můžete investovat do projektu 1 a 3.
Definice: Pokud vás zajímá, jaké jsou náklady na kapitál, jsou to peníze, které budete muset zaplatit, abyste získali přístup k penězům. Pokud si například vezmete půjčku 100 000 $ za 4,5% ročně, vaše kapitálové náklady jsou 4,5%. Podobně pokud vydáváte preferenční akcie slibující a 5% návratnost k získání 100 tis., Vaše kapitálové náklady by byly 5%. V reálných scénářích společnost obvykle získává peníze z různých zdrojů a podobně náklady na kapitál jsou váženým průměrem všech těchto zdrojů kapitálu.
Výpočet IRR pro nepravidelné peněžní toky
Jedním z omezení funkce IRR v aplikaci Excel je, že peněžní toky musí být pravidelné se stejným intervalem mezi nimi.
V reálném životě však mohou nastat případy, kdy se vaše projekty vyplácejí v nepravidelných intervalech.
Níže je například soubor dat, kde peněžní toky probíhají v nepravidelných intervalech (viz data ve sloupci A).
V tomto příkladu nemůžeme použít běžnou funkci IRR, ale existuje jiná funkce, která to dokáže - Funkce XIRR.
Funkce XIRR bere peněžní toky i data, což jí umožňuje účtovat o nepravidelných peněžních tocích a dávat opravné IRR.
V tomto případě lze IRR vypočítat pomocí níže uvedeného vzorce:
= XIRR (B2: B8, A2: A8)
Ve výše uvedeném vzorci jsou peněžní toky uvedeny jako první argument a data jsou uvedena jako druhý argument.
V případě, že tento vzorec vrátí #ČÍSLO! chyba, měli byste zadat třetí argument s přibližnou IRR, kterou očekáváte. Nebojte se, nemusí to být přesné nebo dokonce velmi blízké, pouze přibližné, jaké IRR si myslíte, že by to přineslo. To pomůže vzorce lépe iterovat a poskytne výsledek.
IRR vs NPV - co je lepší?
Pokud jde o hodnocení projektů, používají se NPV i IRR, ale NPV je spolehlivější metoda.
NPV je metoda čisté současné hodnoty, kde vyhodnocujete všechny budoucí peněžní toky a vypočítáte, jaká bude čistá současná hodnota všech těchto peněžních toků.
Pokud je tato hodnota vyšší než váš počáteční odliv, pak je projekt ziskový, jinak projekt není ziskový.
Na druhou stranu, když vypočítáte IRR pro projekt, řekne vám, jaká by byla míra návratnosti veškerého budoucího peněžního toku, abyste získali částku ekvivalentní aktuálnímu odlivu. Pokud například dnes utratíte 100 000 $ za projekt, který má IRR nebo 10%, řekne vám to, že pokud diskontujete všechny budoucí peněžní toky s 10% diskontní sazbou, získáte 100 000 $.
Zatímco při hodnocení projektů se používají obě metody, použití metody NPV je spolehlivější. Existuje možnost, že při hodnocení projektu pomocí metody NPV a IRR můžete získat konfliktní výsledky.
V takovém případě je nejlepší jít s doporučením, které získáte pomocí metody NPV.
Obecně má metoda IRR určité nevýhody, díky nimž je metoda NPV spolehlivější:
- Vyšší nebo metoda předpokládá, že všechny budoucí peněžní toky generované z projektu budou reinvestovány se stejnou mírou návratnosti (tj. IRR projektu). ve většině případů je to nepřiměřený předpoklad, protože většina peněžních toků by byla reinvestována do jiných projektů, které mohou mít jinou IR nebo nejistotu, jako jsou dluhopisy, které by měly mnohem nižší míru návratnosti.
- V případě, že máte v projektu více odtoků a přítoků, pro tento projekt by existovalo více IRR. To opět činí srovnání velmi obtížným.
I přes své nedostatky je IRR dobrým způsobem hodnocení projektu a lze jej použít ve spojení s metodou NPV, když se rozhodujete, který projekt (y) si vyberete.
V tomto tutoriálu jsem vám ukázal, jak používat Funkce IRR v Excelu. Také jsem se zabýval tím, jak vypočítat IRR v případě, že máte nepravidelné peněžní toky pomocí funkce XIRR.
Doufám, že jste našli tento návod užitečný!
